中线仓位管理
证券时报记者 刘艺文
近日，中国证券业协会（简称“中证协”）向券商下发了《证券公司2026年上半年度经营情况分析》（下文称《分析》）。
《分析》显示，上半年，全行业平均代理买卖证券净佣金率下降至1.71‱，投资者交易成本显著降低；券业收入结构大变，经纪业务收入超越自营收入，成了第一大收入来源。截至上半年末，外资持股较上年末增长近30%。
元股证券:ygzq.hk经纪业务成最大收入来源
上半年，全行业150家证券公司实现营业收入3298.10亿元、净利润1386.64亿元，同比分别增长31.38%、23.50%。其中，136家公司实现盈利，盈利面超90%，亏损公司主要为外资公司、投行子公司等。行业平均年化净资产收益率（ROE）为8.14%，同比提升1.08个百分点。
具体来看，证券经纪、自营投资、利息净收入、投资银行、资产管理等五大业务收入占行业营收的比重分别为35.66%、34.29%、12.28%、5.67%、3.68%。
受益于市场交投活跃，证券经纪业务收入增长明显。全行业实现证券经纪业务收入1176亿元，同比增长53.90%。上半年，A股日均成交额为2.74万亿元，创历史新高，同比增长96.90%。
在市场行情向好、投资交易策略更趋丰富等因素的综合影响下，自营投资业务收入稳步增长。上半年，全行业实现自营投资业务收入1130.97亿元，同比增长12.82%。证券公司自营投资规模为6.95万亿元，较上年末增长5.65%。
市场行情向好也驱动投资者入市热情升温，推动行业利息净收入增速位居各业务条线之首。上半年，全行业实现利息净收入405.13亿元，同比增长54.40%。截至2026年6月末，证券公司经纪业务客户资金余额为4.45万亿元、融资融券余额为3.04万亿元，较上年末分别增长37.49%、18.53%。
同时，证券公司充分发挥直接融资的主要“服务商”作用，使得投资银行业务收入持续增长。上半年，全行业实现投资银行业务收入186.89亿元，同比增长12.41%。证券公司服务各类企业直接融资近5万亿元，推动更多资金流向重大战略、重点领域和薄弱环节。
另外，行业的主动管理效应持续显现，资产管理业务收入稳步增长。上半年，全行业实现资产管理业务收入121.42亿元，同比增长6.97%。证券公司资产管理规模11.08万亿元，其中集合资产管理规模占比提升至约36%。
证券公司不断加强投顾队伍建设，推动业务模式向资产配置与全周期客户陪伴转型。截至2026年6月末，全行业代销金融产品保有规模5.41万亿元，较上年末增长15.40%。证券公司为112.74万亿元客户资产提供交易、托管服务，全行业平均代理买卖证券净佣金率下降至1.71‱，投资者交易成本显著降低，获得感持续提升。
IPO跟投规模累计近400亿元
证券行业聚焦功能发挥，服务实体经济质效稳步提升。
首先，通过股债双向赋能，拓宽了科创企业直接融资渠道。上半年，全行业通过IPO、科技创新债券等金融工具服务科创企业融资超5400亿元。其中，服务56家企业登陆“两创板”和北交所，实现融资416.73亿元；承销科技创新债券（或管理ABS）553只，承销金额5000.78亿元，为科创企业注入源源不断的金融活水。
其次，证券公司及其另类子公司作为战略投资者，参与“两创板”和北交所IPO跟投8.6亿元，累计投资规模近400亿元，以自有资金陪伴科创企业成长发展。2026年6月末，证券公司私募子公司存续产品规模6936.93亿元，较上年末增长7.88%，引导社会资本流向具有高成长潜力的领域和行业。
上半年，全行业承销绿色债券（或管理ABS）125只，承销金额1254.04亿元；承销低碳转型债券（或管理ABS）53只，承销金额284.20亿元，引导社会资本精准投向生态环保、节能减排等绿色低碳产业。另外，全行业承销中小微企业支持债券（或管理ABS）103只，承销金额556.70亿元；承销民营企业债券（或管理ABS）250只，承销金额3214.87亿元；承销乡村振兴债券（或管理ABS）77只，承销金额394.37亿元，切实破解中小企业、民营企业融资难、融资贵问题。
持牌可查配资平台外资持股环比增长近30%
上半年，证券公司积极融入高水平对外开放，以香港为桥头堡，发挥境内外资本联通枢纽作用，提升国际竞争力。
多家证券公司完善海外业务布局，更好服务“中国投资”。《分析》显示，内地证券公司获准设立37家境外子公司（其中36家香港子公司），部分证券公司2025年国际业务收入占比近30%。券业香港子公司上半年共服务73家企业（其中24家为A股上市公司赴港二次上市）登陆港股市场，融资金额超2000亿港元，分别占全市场的87%、97%。
证券公司立足全球业务网络，强化综合专业能力，为海外主权基金、养老金等全球投资者“投资中国”提供研究、交易、托管等全链条服务。截至2026年6月末，境外机构和个人持有境内股票4.66万亿元，较上年末增长近30%。
整体合规风控水平稳定可控
《分析》显示，截至2026年6月末，全行业总资产为17.23万亿元、净资产为3.48万亿元，分别较上年末增长了16.21%、4.31%。
《分析》称，这主要是上半年证券公司发行公司债券、短期融资券近1.3万亿元，导致总资产增速快于净资产增速。行业平均财务杠杆为3.67倍，较上年末提升0.20倍。
截至2026年6月末，全行业净资本为2.59万亿元，较上年末增长6.42%。行业平均风险覆盖率为284.82%（监管标准≥100%）、平均资本杠杆率为18.87%（监管标准≥8%）、平均流动性覆盖率为211.85%（监管标准≥100%）、平均净稳定资金率为164.37%（监管标准≥100%）中线仓位管理，各项核心风控指标持续符合监管要求，行业整体合规风控水平稳定可控。
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